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中信建投证券首席经济学家张岸元发表题为《外部压力与内部调整的时间节奏》主题演讲，预判中美经贸磋商的外部变化节奏加快、国内政策调整提速，并提供最新大类资产配置建议。国内政策节奏方面，张岸元判断，增长和就业稳定情况下，今年7月经济工作会议的政策基调未必变化。张岸元认为，未来需求端难有大规模对冲。基建面临地方融资平台矛盾制约，地产维持现有规模；消费不振的关键是汽车消费持续下降，政策发挥效力空间不大。外贸方面，鉴于中美贸易博弈，出台政策更应深思熟虑；逆周期的力度和方式发生变化。按照三年时间维度考虑政策空间释放的节奏和力度。财政政策服从预算。货币政策价格型工具更加重要，人民币汇率破7后政策空间扩大，LPR搁置存量矛盾，能否拉低实际的利率值得关注 ；金融供给侧改革继续推进。金融面临去产能、去库存，触及实质矛盾。从生产函数看改革原理：一是资产收益率持续下行；二是发展直接融资，尤其是股权融资，通过资产价格上涨缓解矛盾；三是消灭存量有毒资产，包括债券资产和股权资产；改革开放重点有所调整。从B&R、雄安等，转向金融开放、自贸区，上海、深圳先行先试等。

但是，从2007年开始，李辉却不再准许孟玲前往青岛看望。“他说婆婆身体太差了，如果我去青岛就没人在家照顾了。”起初，孟玲还有些生气，但一想到丈夫的事业好不容易有了好转，经商资金还紧缺，又加上机票贵，吃住都要花钱，为了不添麻烦，她同意了。可慢慢地，孟玲发现，李辉不但回家的次数越来越少，类似“李辉其实很有钱”“李辉在外有女人”的传言也多了起来。

如今摆在持牌系消费金融公司面前的是，在市场参与者众多的情况下，未来如何提升自身盈利能力。持牌系消金公司谋变据《证券日报》记者不完全统计发现，目前的消费金融市场，除了银行、消费金融公司等传统参与者以外，信托公司、互联网公司、网贷平台、助贷机构等都参与其中。

4、ETF2018年是指数基金发展的大年。2018年很多ETF的份额得到了数倍甚至数十倍的增加，市场上出现了多只百亿规模的权益类ETF。于此同时在ETF中头部效应和先发效应愈发明显。同时，市场上有多只百亿规模的债券指数基金得以发行，2018年必将是债券指数基金发展史上重要的一个年份。

港股高ROE策略更加有效。我们以两种方式构建高ROE组合：第一种是以指数成分股为基础构建高ROE组合。港股高ROE组合的构建方式为，在恒生指数成分股中每年选取ROE最高的前10只股票，按等权重方式计算组合收益率，该组合从2005年以来年化收益率达到24.6%，同期恒生指数年化涨幅仅4.7%，港股高ROE策略的超额收益率约20%。按类似的方式，以沪深300成分股为基础构建A股高ROE组合，A股高ROE组合2005年以来年化收益率为18.4%，同期沪深300指数年化涨幅9.3%，A股高ROE组合相对沪深300超额收益率为9.1%。相比较而言，高ROE组合在港股中表现优于A股市场表现。第二种是按ROE筛选行业龙头股组合。港股高ROE龙头股组合筛选方式为，以恒生综合指数成分股（共486只成分股）为基础，按万得一级行业分类标准，筛选每年各行业中ROE最高的龙头股，按等权重方式计算，该组合05年以来年化收益率达到12%，相对恒生指数（年化4.7%）港股高ROE龙头股组合超额收益率为7.3%。按类似的方式，以沪深300成分股为基础构建A股高ROE龙头股组合，A股该组合05年以来年化收益率为15%，相对沪深300指数（年化涨幅9.3%）超额收益率为5.7%。港股高ROE龙头股组合的相对收益表现也优于A股。

6月举行的G20贸易部长会发表联合声明，就构建良好贸易投资环境、推动世界贸易组织改革、加强贸易与数字经济联动、促进可持续和包容增长等形成积极共识，为深化G20经贸合作注入了动力。王受文指出，中方期待各方能以此为基础，推动大阪峰会在以下领域凝聚更多共识：第一，建设性推动WTO必要改革。中方支持对WTO进行必要改革，以增强其权威性和有效性。我们期待峰会能进一步凝聚支持多边贸易体制、反对单边主义和保护主义的积极共识。